融資融券會對基金行業產生影響

來源: 融資    發佈時間:2010/4/19 下午 05:48:02
融資融券 2010年將是中國股指市場上的創新年。 1 月以後,各有關方麵包括交易所與進行準備試點的證券公司,都進行了緊鑼密鼓的準備,在不到兩個多月的時間,就批復了第一批試點。
融資融券
2010年將是中國股指市場上的創新年。 1 月以後,各有關方麵包括交易所與進行準備試點的證券公司,都進行了緊鑼密鼓的準備,在不到兩個多月的時間,就批復了第一批試點。在4月初,上海交易所和深圳交易所就正式開通了交易系統,這樣一來,我國融資融券的試點,從制度設計到具體的業務準備,再到推出已經平穩地啟動了。然而,交易量是個平穩的趨勢,從推出以來,整個交易金額是在逐步的增加,根據融資涯(www.rzya.com)數據顯示3月31號是655萬,4月1號是968萬, 2號是736萬,而目前數據已經達到了2240萬。雖然融券的交易量少一點,但是整體情況來看也是在逐步的增加。所以從交易的情況看還是比較平穩,呈逐步向前拓展的趨勢。同樣,開戶的數量,也是在穩步地增加,目前來講,總共涉及到融資融券開戶的數量已經達到520戶。

然而,融資融券制度是我國資本市場一項基礎性制度。對於這項製度的建設,可以說經歷了長達四年時間的準備,包括從法律的角度、從技術的準備以及業務的準備。因此,融資涯(www.rzya.com)總結了至少四個方面對中國資本市場是意義重大,而且是基礎性的現實。第一個是完善了中國資本市場的交易方式,所以從成熟的資本市場中,至少要包括現貨交易方式,信譽交易方式和衍生品交易方式。我們已經有了現貨交易方式,但是在暢達十年的時間裡我們在逐步豐富信譽交易方式和衍生品交易方式,如果這三個都存在,這個市場才是比較健全的市場,也正是從這個角度,可以這樣認為融資融券是中國資本市場的一項基礎性制度建設,也就是從這個角度看。第二個是增加了資本市場機制功能。股指期貨已經上市一次了,所以對於市場的完善起到非常重要的作用。第三個是融資融券的推出,有利於防範市場風險和道德風險。中國有資本市場以來,出現重大的行業風險問題和市場風險問題,往往都不是出在股票上,而是出在融資上。在一次證券公司綜合治理當中,暴露出來的證券公司通過委託理財,通過國債回顧融資所產生的風險,都是一個系統性的風險。所以融資融券,就是規範證券市場的融資行為。過去一些沒有合規監管的,變成了公開透明的合規監管。最後一條,融資融券是增加了證券公司的業務範圍,促進了證券行業有序健康的發展,因為這個融資融券可以改變增加就業融資的模式。

當然,通過融資涯(www.rzya.com)還可以看到有些統計數據在美國市場上融資融券的融資金額大體上只相當於美國股市市值的2%左右,但是它所產生的,給證券公司帶來的驗收入大體占到16%,從成熟市場的情況來看,基本上也是說全市場的交易,融資融券交易,大體占到20%。那麼對證券行業所產生的業務收入,大體占到50%,所以從這個角度看,融資融券是整個證券行業當中,擴大業務範圍,逐步的增加證券公司的營業收入一個很重要的渠道,或者是業務範圍。針對這些方面,融資融券的推出對基金行業的影響,首先要明白,整個融資融券的試點要逐步推開,根據市場的發展情況以及試點的效果,而分期分批的讓證券公司逐步開通融資融券業務範圍或者是業務支持。另外一種含義是什麼呢?還會根據需要,現階段是用證券公司的自有資金和自有證券進行的業務。而對於基金公司的影響至少有三個方面。

第一個方面,非常重要的就是融資融券的推出和其他因素結合在一塊兒,有利於促進我國資本市場價值投資理念的形成,這道關口我國的資本市場還沒有過,還不能完全反映價值投資的理念。但是從新興市場轉軌的經驗來看,總要走過這一天。比如說日本,韓國,這些發展中國家,它往往在價值投資理念的形成,是對外資完全開放以後逐步形成的。而基金公司最信奉的資產管理原則,是價值投資理念,融資融券肯定對於價值投資理念的形成,是有幫助的。它可以通過市場的選擇使價值凸顯出來。通過槓桿的作用,增加價值投資的理念。所以各個方面都會發生變化,可能現在目前市場關注最大的就是私募基金對融資融券的關注。融資涯(www.rzya.com)裡有一篇報導提到,私募基金如果融資融券比它現在設計一個結構性的私募結構產品,成本要便宜很多,所以這個對於以後投資結構的變化也是個變化。所以第一個很重要的作用是有助於價值投資理念的形成。

第二個是基金產品的設計和投資組合,今後必須要考慮融資融券這個交易因素的影響,這個也是會有,當然這個要展開就比較複雜了。有了融資融券對單支股票的買通機制和賣通機制,相信會影響到產品的設計和變化。所以金融創新沒有問題,金融創新最大的問題就是把不同未來的可能產生正向收益或者是負向收益,把它和約化,就是金融創新產品。融資融券會影響未來收益的變化,影響收益的變化,因此,產品就必須要有相應的變化,相信這個是基金帶來的很重要的影響。

第三方面的影響,當我們融通機制逐步形成以後,基金公司基金所持有的券源會成為主要的來源之一。這個結構的改變,會對未來基金的融券,增加一部分財務收入,是對基金業比較大的影響。據相關專業人士透漏,以後會考慮基金參與融資融券的業務。